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利润明显下滑中国移动仍豪掷千亿投资5G为的是什么?

导读:  3月19日,中国移动公布了其2019年的经营业绩,从整体经营情况来看,最终的结果是远远好于预期的

  3月19日,中国移动公布了其2019年的经营业绩,从整体经营情况来看,最终的结果是远远好于预期的。因为此前到三季度末时,中国移动的营收和利润仍是“双下滑”的状态,而到期末,营收已经“翻红”,虽然利润仍出现-9.5%的下滑,但利润降幅已相比前三季度实现了大幅收窄,可以说中国移动在2019年最后一个季度,整体经营表现出现了一个“深V型反转”。从投资市场的角度,这应该是一份合格的财报,相比前期的看空情绪,这甚至是利好的消息。

  但是,年报发布当天,资本市场对此的反应却相对负面,比如港股,中午中国移动发布完财报后,午后开盘有了小幅的拉升,但迅速转向下跌,最终收盘股价创下历史新低,收于48.25港元,与2019年3月同期的最高价84.08港元相比,已经接近腰斩;而美股的表现类似,在当天美股大盘修复性反弹的情况下,中国移动美股只收涨0.1%,远落后于大盘,而且盘中刷新了股价的历史新低。

  如果说股价是资本市场对于一个企业发展前景的风向标的话,中国移动港股和美股纷纷刷新股价新低,撇除当前全球金融市场受新冠肺炎冲击的因素影响,似乎当下投资者们并不看好中国移动的未来发展。

  但是,为什么呢?为什么一个坐拥万亿资产、年均千亿利润、已建成了人类历史上最宏伟的4G网络、正在砸重金推进5G建设的中国移动,却不怎么受投资者的待见呢?

  我认为问题很可能出在两方面:一方面是整体运营商行业趋向暗淡的发展前景;另一方面则是因为投资者并不认可中国移动当前“砸重金建5G”的投资决策。

  其实这一点不用多谈,全球运营商行业已经在下行通道里徘徊了多年,最大的桎梏还是那个老大难问题——“增量不增收”。

  以中国移动财报的数据来看,2019年中国移动的客户规模整体同比增长了24%,而整体流量也大幅增加,但形成鲜明对比的是,通信服务收入同比仅增长了0.5%,而净利润却同比下滑了9.5%。这一趋势说明了两个问题:一是中国移动为了维系客户规模的稳定或增长的支出在不断加大,比如不停地砸钱建网,不如不断砸钱开拓新业务。二是客户规模增长带来的收益增长却并不明显,这说明中国移动在用户增长变现上还没找到办法,说白了,它无法给用户提供更有价值的业务,赚到更多的钱。

  在发布会上,中国移动公布了2020年的整体投资计划,在净利润同比下滑的情况下,其2020年的资本开支为了技术的升级换代仍继续增长8%,至1798亿元,其中,5G相关投资扩大了超过4倍,至1000亿元!

  而这1000亿元将用于25万个5G基站的建设,以及相应的核心网建设,到2020年底,中国移动5G网络覆盖范围也由初期的50多个城市扩展到全国所有地级(含)以上城市,甚至在东部沿海城市将进一步下沉至县级市。

  中国移动的5G建设计划无疑是大手笔的,但是,对于资本投资者而言,从投入产出比的角度看,当前绝对不是砸重金建设5G的好时机,现在跟4G初期不一样,当时中国移动3G落后,而4G又先发,砸重金尽快建起一张拿得出手的4G网络将构筑起中国移动的竞争壁垒,所以当时中国移动的疯狂建网取得很好的成效,资本市场也给予了肯定,到2015年中,中国移动股价达到历史高位!

  但现在,中国移动面临的情况是:一方面,4G刚刚建成,尚在不断优化成熟中,还没来得及充分的变现赚钱;另一方面,当前5G还没有明确的商务模式,说白了,中国移动建起了5G网络,也不知道该如何通过5G去赚钱。我们可以用数据来说明这个问题:中国移动12月单月5G套餐客户的DOU仅有16.9GB,要知道5G最低档的套餐流量可是30GB!由此可知,绝大部分5G客户在目前阶段还都用不满最低档的套餐内流量,换个角度看,中国移动没有拿出可用的5G应用来激发用户的流量消费。

  所以,从近一两年来看,投资5G绝对不是一桩好买卖,几乎可以肯定是要亏钱的,以今年为例,今年投入1000亿建了25万个5G基站,中国移动今年能依靠这些5G基站赚多少钱?明年开始这1000亿的资产就要开始折旧了,如果中国移动无法解决“如何激发5G客户的流量消费”这个大难题的线G带来的营收增长将跟不上资产贬值的速度。说句实在线G的盈利预期甚至还不如去做自动驾驶。

  但是,明知道华尔街的投资者肯定不会待见大规模的5G建设计划,投资者眼中只有投资回报率,只有利润和分红,中国移动估计也能预料得到这个5G投资计划公布后资本市场的反应,那为什么中国移动还是执意如此大手笔地砸千亿投资去建5G呢?

  先说一则这两天很火的新闻——由于疫情在欧洲大陆的爆发,欧洲民众开始将大部分的日常活动转移到了互联网上,于是,英国网络应声崩溃了,甚至整个欧洲大陆的网络都不好使了,以至于欧盟的官员都站出来呼吁用户“在不是必须看高清视频的情况下,请观看标清视频”,以减缓流量对网络的冲击。

  但是,回想国内疫情严峻的时候,14亿国民几乎都是闭门不出,把工作、学习、娱乐和维持基础生活所需的日常活动全部搬到互联网上,由此产生的流量无疑是非常惊人的,但是在如此庞大流量的冲击之下,整个疫情期间,中国的网络,安然无恙!

  从这个角度,且不谈5G建设拉动新基建、刺激社会经济的运转、占领新一代信息基础设施高地、确保国家信息安全这些民族大义的事儿,光从为用户提供高质量的网络服务这一点上看,中国移动不惜砸重金建5G,就是为了在欧洲民众只能看标清视频的时候,中国人可以任性地看高清视频。

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